中金:市场中期向好因素并未转折 现在背景下提出保持耐性


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  中金:关注业绩,保持耐性

  来源:中金策略

  在节后市场迅速逆弹后,上周市场外现再度偏弱,吾们认为能够是受到包括美国大选前全球资金不雅旁观情感茂密、海外疫情逆复、投资者预期政策偏紧以及片面涨幅大、预期大、估值不矮的个股业绩矮于预期等综相符因素的影响。吾们认为上述因素照样是短期的、一时的。现在通胀压力较幼,政策平常化回归并意外味着起伏性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力清晰缓解;吾们认为后续市场走情有看围绕经济添长与企业基本面打开,市场中期向好因素并未转折,现在背景下提出保持耐性。

  一周回顾:指数收跌,成长股外现欠安

  美国大选前市场表现不雅旁观心态、投资者对政策预期郑重、北向资金不息幼幅净流出,受综相符因素影响上证综指单周下跌1.7%,市场单日成交额有所回落,降至7000亿元旁边。风格方面,创业板指/科创50外现欠安,单周别离下跌4.5%/7.1%。走业跌众涨少,在政策压力消退、业绩逆转预期的带动下A、港股银走板块上周同步领涨;估值不贵、景气度较高的汽车板块也录得正收入;医药、农业和军工跌幅居前。

  市场展看:关注业绩,保持耐性

  在节后市场迅速逆弹后,上周市场外现再度偏弱,吾们认为能够是受到包括美国大选前全球资金不雅旁观情感茂密、海外疫情逆复、投资者预期政策偏紧以及片面涨幅大、预期大、估值不矮的个股业绩矮于预期等综相符因素的影响。吾们认为上述因素照样是短期的、一时的。现在通胀压力较幼,政策平常化回归并意外味着起伏性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力清晰缓解;吾们认为后续市场走情有看围绕经济添长与企业基本面打开,市场中期向好因素并未转折,现在背景下提出保持耐性。近期必要关注:

  1)政策制定者传递防风险和添快改革盛开的信号。五中全会临近,片面政策制定者在外滩金融峰会说话,传递防风险和不息添大力度改革盛开的信号;近期监管层公布了众项改革措施,央走拟修改《银走法》强化金融宏不悦目调控、深港ETF互通正式开通、数字货币试点落地,资本市场改革盛开的大倾向已经竖立且速度正在添快,市场能够受好于更添健全、盛开的制度。

  2)三季度GDP同比添长4.9%,需求端苏醒添快。3季度GDP添速不息回升。其中,消耗贡献相比于上个季度由负转正,而资本形成总额贡献则略回落,外明吾国经济苏醒已经由生产快于需求的模式逐渐恢复均衡;货物和服务净出口贡献也略微上涨。

  3)即将进入三季度业绩密集公布期,挑醒投资者关注企业盈余情况。在现在已经发布的逾1500家公司的业绩预览中,业绩向好比例为45%,好于中报期。而超600家已经公布三季度的公司单季度盈余添速同比38.5%,可比口径下相较二季度进一步回升。吾们维持对于三季度企业盈余集体不息修复不悦目点,但也须关注片面公司预期过高带来的价格回归风险;

  4)资本市场的起伏性能够照样较为有利。上周央走走长关于“货币总闸门”的说话令市场对宏不悦目起伏性产生了一些忧忧郁,但吾们认为异日政策的重点仍将主要是“平常化”而非紧缩,并且在现在照样较矮的通胀环境下,即便起伏性边际放松的能够性不大,但也无太众必要展现清晰的紧缩。资本市场上,吾们认为人民币仍处于升值通道,资本市场盛开脚步正在添快,中外添长差、预期差也能够也会推动外资不息增补对中国资产的配置,起伏性能够在永远不息保持较为有利的条件;考虑新股认购缴款制度的转折,近期个别大型IPO募资对股市资金面影响有限。

  5)外围环境的作梗能够一时有所减幼。本次海外疫情逆弹对全球的经济苏醒进程影响能够较为有限。同时,美国大选的效果即将揭晓,中美摩擦能够进入一时的稳定期,吾们挑醒投资者关注大选后的政策倾向。

  走业提出:稳守消耗升级与产业升级趋势,新老更添均衡

  现在提出关注三条主线:

  1)新能源、光伏及新能源汽车产业链;

  2)基于中国添长不息苏醒态势,关注消耗中偏落后、估值仍不高的汽车零部件、家电、轻工家居等;

  3)老经济中关注券商及保险龙头,及其他片面矮估值老经济板块,中期逢矮吸纳代外消耗及产业升级趋势的优质龙头。

  近期关注:1)五中全会,中国添长及政策边际转折;2)三季度业绩;3)西洋二次疫情、疫苗研发及全球复工挺进;4)美国大选及中美有关。

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义务编辑:陈志杰